Bitcoin er ikke en ny type penger


Bitcoin er ikke en ny type penger

Bitcoin, og mer generelt, kryptovalutaer, beskrives ofte som en ny type penger. I dette innlegget argumenterer vi for at dette er en misforståelse. Bitcoin kan være penger, men det er ikke en ny type penger. For å se hva som virkelig er nytt med Bitcoin, er det nyttig å skille mellom «penger», eiendelen som blir utvekslet, og «byttemekanismen», det vil si metoden eller prosessen som eiendelen overføres gjennom. Å gjøre det avslører at penger med egenskaper som ligner på Bitcoin har eksistert i århundrer. Imidlertid er muligheten til å foreta elektroniske utvekslinger uten en pålitelig part – en definerende egenskap ved Bitcoin – radikalt ny. Bitcoin er ikke en ny klasse penger, det er en ny type utvekslingsmekanisme, og denne typen utvekslingsmekanisme kan støtte en rekke former for penger så vel som andre typer eiendeler.

Penger vs utvekslingsmekanisme

Skillet mellom penger og en byttemekanisme er ikke nytt for betalingsfeltet. For eksempel, ifølge en rapport fra Committee on Payments and Market Infrastructures (CPMI), et organ i Bank for International Settlements (BIS), refererer penger til eiendelen som blir overført, for eksempel valuta i lommeboken din. I motsetning er byttemekanismen måten eiendelen overføres på, for eksempel å fysisk overlevere valutaen til en kjøpmann i bytte mot en kaffe.

Det er ikke uvanlig at Bitcoin, og kryptovalutaer mer generelt, blir beskrevet som en ny type penger. For eksempel vurderer dette kapittelet av 2018 års økonomiske rapport utgitt av BIS “om kryptovalutaer kan spille noen rolle som penger.” Tilsvarende kategoriserer Tobias Adrian og Tommaso Mancini-Griffoli kryptovalutaer som en type penger i en IMF FinTech-notat.

Med dette i tankene er det verdt å spørre hvilket aspekt av Bitcoin som virkelig er unikt: hvilken type penger den representerer eller utvekslingsmekanismen den bruker? For å løse dette spørsmålet foreslår vi to enkle klassifikasjoner, en for penger og en annen for utvekslingsmekanismer. For hver klassifisering bruker vi kategorier som er bevisst skarpe. Selv om finere underkategorier kan forbedre klassifiseringene i noen tilfeller, er det tangerende til hovedbudskapet vårt.

Tre typer penger

Vi deler penger inn i tre kategorier: fiat-penger, aktiva-støttede penger og krav-støttede penger. Skillet mellom eiendelssikrede og kravsikrede penger er ment å gjenskape skillet mellom sikrede krav og usikrede krav. Disse tre kategoriene samsvarer stort sett med pengekategoriene foreslått av Adrian og Mancini-Griffoli.

Fiat-penger tilsvarer iboende verdiløse gjenstander som har verdi basert på troen på at de vil bli akseptert i bytte mot verdsatte varer og tjenester. Et typisk eksempel er valuta. Papiret som en tjuedollarseddel er trykt på er nesten ingenting verdt. Men en forbruker kan kjøpe kaffe ved å overlevere det stykket papir fordi baristaen mener at hun igjen kan bruke sistnevnte til å kjøpe noe av verdi. Selvfølgelig er sentralbankutstedte valutaer forskjellige fra rene fiat-penger på grunn av deres status som lovlig betalingsmiddel. Eksempler på fiat-penger uten status som lovlig betalingsmiddel inkluderer Rai-steiner eller Ithaca-timer. Og Bitcoin er bare et annet eksempel på fiat-penger.

Eiendelsstøttede penger henter sin verdi, i det minste delvis, fra eiendelene som støtter pengene. Et godt eksempel er råvarepenger. Gullmynter er i seg selv verdifulle fordi det er mulig å smelte en mynt og finne noen som ønsker å bruke metallet til et annet formål.

Til slutt, krav-støttede penger henter sin verdi, i det minste delvis, fra løftet fra en eller annen institusjon om å bytte pengene mot noe av verdi. For eksempel har et (uforsikret) bankinnskudd verdi basert på løftet banken gir om å bytte innskuddet til valuta. Ikke-finansielle foretak kan også utstede krav-støttede penger. For eksempel kan en barista tilby en kaffe i bytte mot et (helt stanset) lojalitetskort. I dette tilfellet er lojalitetskortet en spesialisert type penger som kan veksles til en verdifull gjenstand. I prinsippet, hvis andre tror at baristaen vil holde løftet sitt om å løse inn hullkortet i nær fremtid, kan det brukes som penger til andre varer, så lenge et tilstrekkelig antall personer ønsker baristaens kaffe.

Tre typer utvekslingsmekanismer

Utvekslingsmekanismer kan også deles inn i tre kategorier: fysisk overføring, elektronisk overføring med en klarert tredjepart og elektronisk overføring uten tredjepart. Selv om de ikke er identiske, er våre kategorier stort sett konsistente med kategorier av utvekslingsmekanismer beskrevet i CPMI-rapporten nevnt tidligere.

Fysisk overføring er ment å fange opp overføringen av penger på en fysisk måte, for eksempel valuta eller sedler. Dette inkluderer utveksling av varer og tjenester for fysiske penger. Når det gjelder valuta, hvis en forbruker ønsker å kjøpe en kaffe med en tjuedollarseddel, må han fysisk overlevere den. På samme måte kunne han foreta en betaling ved å sende en sjekk i posten, som ville bli fraktet fysisk til mottakeren, for eksempel for å betale husleie til utleieren. (Teknisk sett er en sjekk en betalingsordre, snarere enn penger. Når det er sagt, kan godkjente sjekker sirkulere som penger.)

Elektroniske overføringer med en pålitelig tredjepart representerer det store flertallet av elektroniske betalinger i dag. Disse overføringene involverer en pålitelig enhet som er ansvarlig for å sørge for at overføringene er gyldige. Fedwire Funds Service® er et eksempel på et elektronisk overføringssystem, der Federal Reserve System fungerer som en pålitelig tredjepart på vegne av banker og andre finansinstitusjoner som overfører sentralbankinnskudd til hverandre. (“Fedwire” er et registrert tjenestemerke for Federal Reserve Banks.)

Dette bringer oss til den siste kategorien: elektroniske overføringer uten en pålitelig tredjepart. Dette er utvekslingsmekanismer der valideringen av transaksjoner er desentralisert, slik tilfellet er for Bitcoin og mange kryptovalutaer.

Klassifisering av Bitcoin

For å illustrere hvordan penger skiller seg langs disse to dimensjonene, har vi bygget en 3-til-3-matrise som kombinerer pengetypene med typene vekslingsmekanismer, og for hver kombinasjon gir vi et eksempel. Tabellen nedenfor oppsummerer denne øvelsen.

Bitcoin er ikke en ny type penger

Penger som overføres fysisk inkluderer:

  • valuta—en fiat-penger;
  • gullmynter – verdien avhenger av gullet som baker mynten; og
  • sjekker – som er støttet av løftet fra en bank om å bytte sjekken mot valuta.

I USA er mange bankinnskudd forsikret av Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), så de drar nytte av større beskyttelse enn bare løftet til den enkelte bank.

Penger som overføres elektronisk med en pålitelig tredjepart inkluderer sentralbankreserver, som i USA kan overføres ved hjelp av Fedwire; pengemarkedsfondandeler, en svært likvid investering støttet av eiendeler (ofte statspapirer); og (uforsikrede) kommersielle bankinnskudd.

Til slutt, penger som overføres elektronisk uten en tredjepart inkluderer Bitcoin, som ikke er støttet av noe; “stablecoins”, som er kryptovalutaer hvis verdi (i prinsippet) er knyttet til eiendeler; og tokens fra innledende mynttilbud (ICOs), for hvilke utstedere tilbyr rettigheter (men ikke nødvendigvis juridisk bindende) til et produkt eller en tjeneste i fremtiden. I alle disse tilfellene kan overføringen av penger forenkles uten en betrodd tredjepart. Spesielt er alle disse eksemplene nyere fenomener som har dukket opp i post-Bitcoin-æraen.

Som det fremgår av tabellen ovenfor, er ikke Bitcoin og andre kryptovalutaer en ny type penger. Andre eksempler på fiat-penger har eksistert i svært lang tid. Det samme kan sies for stablecoins, som bare er den siste inkarnasjonen av penger knyttet til verdien av en eiendel. Derimot eksisterte ikke den tredje raden i tabellen («elektronisk uten tredjepart») før 2009. Den virkelige innovasjonen til kryptovalutaer er at de tilbyr en radikalt ny utvekslingsmekanisme. Denne typen utvekslingsmekanismer kan støtte overføring av ulike typer penger; fiat-penger i tilfelle av bitcoin, penger støttet av eiendeler i tilfelle av stablecoins, og til og med fremtidige tjenester eller produkter, som i tilfellet med ICO-tokens. Og denne typen overføringsmekanisme kan også støtte overføring av andre typer eiendeler, som CryptoKitties.

Konklusjon

I dette innlegget har vi argumentert for at Bitcoin ikke er en ny type penger. I stedet er det mer nøyaktig å tenke på Bitcoin som en ny type utvekslingsmekanisme som kan støtte overføring av penger så vel som andre ting. Hvorfor skal vi bry oss? Historien gir leksjoner om hva som tjener gode penger, så vel som hva som gjør en god overføringsmekanisme. Disse leksjonene kan hjelpe kryptovalutaer med å utvikle seg på en måte som gjør dem mer nyttige. Men for å vite hvilke leksjoner som er relevante, er det viktig å være tydelig på hva som er nytt med Bitcoin.


Michael Lee

Michael Lee er økonom i Federal Reserve Bank of New Yorks Research and Statistics Group.

Antoine Martin

Antoine Martin er senior visepresident i bankens forsknings- og statistikkgruppe.

Slik siterer du dette innlegget:

Michael Lee og Antoine Martin, “Bitcoin er ikke en ny type penger,” Federal Reserve Bank of New York Liberty Street Economics18. juni 2020, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2020/06/bitcoin-is-not-a-new-type-of-money.html.


Ansvarsfraskrivelse

Synspunktene i dette innlegget er forfatternes og gjenspeiler ikke nødvendigvis posisjonen til Federal Reserve Bank of New York eller Federal Reserve System. Eventuelle feil eller utelatelser er forfatterens ansvar.

More From Author

You May Also Like

Leave a Reply

Din e-postadresse vil ikke bli publisert. Obligatoriske felt er merket med *